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| 你知道是誰伸出手跟你爭奪資產嗎？又是誰大開後門悄悄搬走我們的錢？ |
身為投資人，當然希望有個神奇的方法或商品，能讓我們「穩定獲利」，最好是像銀行定存一樣，能夠定期產生利息，而且本金不會變少甚至持續上漲。
隨著大眾的深切渴望，相關的商品與關鍵字真的出現在我們眼前了！
「股神」象徵著長期高成長的美好夢想，「高股息」代表著穩定現金流的加薪期望，「定存股」讓人產生如同銀行定存一般的安心感，甚至連「ETF」這個字眼都被當成一種快速財富自由的靈丹妙藥。
但其實這些字眼根本沒有任何「保證」，即使組合起來也一樣，就算我們再怎麼希望它有保證也一樣，真實世界只有「投資一定有風險」這個事實才是有保證的。
前兩篇文章冷蛋透過這陣子很有話題性的「臺灣價值高息 ETF」(代號 00940) 分享了自己的思考過程，從最粗淺的認識到稍微細究關鍵字的想法，結論都是廣告講得再好聽，都不保證未來只會有好處。
這週 00940 正式上市了，不管一週內的表現如何，都只是短期的新聞話題，這篇文章在上市前就已經組織好大部份內容，冷蛋想談的是那些「有保證」、我們真正該在意的事。
(聲明：這是冷蛋自己的心得而非推薦文，投資請自行評估與負責。)
保證有人賠錢
第一段的標題就這麼尖銳，冷蛋是在看衰特定商品的表現，認為買的人都是韭菜嗎？還是做了什麼分析預測後續發展，想要做空股票？
都不是，我是在說「主動投資」股市這檔事，是在說「投資一定有風險」這件事，基本上有人賺錢就一定有人賠錢。
那當然啦！這聽起來不是廢話嗎？整體市場賺到的錢就這麼多，有人買股票就表示一定有人賣股票，股市就有點像是合法的賭場一樣，只要會小學程度的加減法 (還不用乘除) 都知道這個事實。
但很奇妙地，每個進場買股票的人都覺得自己會是「賺錢的那一個」。
就以 00940 來舉例好了，上個月募資期間許多人拿了老本、借了錢也要買到，覺得募資價 10 元「已經是最低了」，小資也買得起、未來只會漲，不趕快卡位就來不及了。
然後心中幻想著，等到上市以後大家搶買，就會從 10 元漲到 20 元甚至更高，你看那個 0050 還 0056 目前的價位，我只要轉手賣掉就可以讓資產翻倍，然後就離好日子更近一步了！
的確有可能，投資一定有賺頭，基金投資有賺有賺，咦那句話怎麼說來著？
問題是，誰在對面跟你買賣呢？也是個很想賺錢的人對吧？他在想什麼？
萬一對面的是大戶、專家、程式交易、機器人投資...他為什麼跟我做相反的決策？我想要轉賣好大賺一波，對方不想嗎？我有辦法做到這件事嗎？
還是在我還沒打開交易介面之前，有一群不知道誰就已經利用程式高速倒貨了呢？冷蛋的本業是工程師，數學還不錯，你相不相信我的動作會比較快又精準？
「保證」有人賠錢，那是誰的錢賠光了呢？有沒有可能是你的？是我的？三商＊福？
保證有人賺錢
第二段的標題聽起來更廢話，上一段不是都說股市就有點像是合法的賭場，有人賺錢就有人賠錢了嗎？
但冷蛋想說的不是這個，我想說的是「不論你賺或賠，也不論誰賺誰賠，他都賺錢」的那個存在，賭場中也有這樣的存在，而且通常是「莊家」或背後的集團。
股市中大家買賣股票、基金、ETF，誰是「保證賺錢」的呢？答案是「政府」及「券商」(或說投顧、業者) 基本上利於不敗之地，而小散戶想進場玩一把注定被詛咒。
因為在台灣買賣股票必須要付給券商「手續費」或稱「佣金」，還要付給政府「稅金」，這些錢不管我們是賺或賠都得交出去。
如果是投資 ETF，需要付出的成本有更多名目，除了佣金與交易稅以外，特定來源的配息還要額外繳交股利部份的所得稅，因此「高股息」常常意味著「可能繳更多稅」。
上述的佣金、交易稅被稱為「一次性費用」，因為每次買賣都得被抽一筆佣金，而每次賣出時都要抽證交稅。
有趣的是，國外券商目前普遍是「免手續費 (佣金)」的，但國內環境常常把「手續費打折」當成一種對投資人的施捨，讓大眾以為這筆支出是「理所當然」，如此一來就有人能保證賺錢了。
還沒完，券商還會從我們繳的錢中扣除「持續性費用」，主要包括「經理費」、「保管費」與其他雜費，另外 ETF 本身周轉也是要成本的，
後面這些通通加起來被稱為「內扣總開銷」，因為是在我們的付的錢裡面被扣除的，因此一般投資者經常不太在意，甚至不知道有這件事。
冷蛋之前分享過如何查詢詛咒的文章，裡頭特別指出有些基金、ETF 的投資費用 (成本) 真的很高，尤其許多「主動基金」與「高股息」會有更高的費用率。
這些費用也是讓特定集團「保證賺錢」的來源，即使投資人買了基金賠大錢，券商也不需要負任何賠償，而是照常收費。
「我們幫你組合出你想要的夢想關鍵字，包括股神投資哲學、高股息、特定主題、未來趨勢、過去績效很好等等，但是不保證這些基金會賺錢，你還是要自己懂挑選轉換，賠錢是你的事，該付的錢還是會扣掉。」不敢說全部，但這是目前投資環境一大部份寫照。
保證少賺的錢
上面一段談到的其實是非常典型的「利益衝突」，券商在推出產品時，主要考慮的可能不是「對投資人好」，而是可能要考慮「公司能賺錢」、「對股東好」。
這些公司底下的「理財專員」在推薦產品給客戶時，考慮的重點也不一定是「對客戶好」，小職員想養家餬口會考慮什麼？就跟你我一樣：「對工作績效好」、「想要加薪升職」、「今年的旅遊獎金」，公司希望我們做什麼，照著做就是了。
在這種結構下，如果投資人少付了一些成本，公司就會少賺；反過來說，如果公司想要多賺一些錢，就可能推出投資成本高的商品，這樣就變成投資人因為多付成本而少賺錢。
有沒有兩全其美的方案呢？對公司及投資人都好的商品？的確有，但在台灣目前的環境與制度下只能說相當罕見，跟國外比起來幾乎沒有辦法抗衡。
例如上一段提過的，國外投資「免手續費 (佣金)」在投資人心中是理所當然的一件事，另外國外許多投資商品的「內扣總開銷」不到台灣商品的 1/10，也就是我們被收走的錢是十倍計算甚至更高。
許多人可能覺得「如果能多賺一些，那成本就不太重要」，偏偏就沒有「保證」多賺的商品存在，反而是許多國際級的專業研究發現「成本越高，通常績效越低」的相關統計結果。
我們幾乎無法預測股票、基金、ETF 的未來績效，即使精挑細選做足功課，也常常人算不如天算，這就是投資的風險。
但高成本的商品卻能「保證」讓人每年少賺 2 %、1 %、0.5%，聽起來只有個位數的差別微不足道？但複利累計的後果可能是延後好幾年退休。
這就是為什麼投資人必須要多花一些時間做功課，思考那些廣告「說了什麼，沒說什麼，對誰有利？」
這也是為什麼冷蛋要在這段期間「蹭時事」，連寫三篇文章，畢竟對於平常沒什麼接觸投資觀念的朋友們，「多的是，你不知道的事。」
所以我該不該買...
來到三篇系列文章的結尾了，每一篇的結尾都是一樣的問題，冷蛋不斷提出一些觀點、一些思考過程，但最後還是必須面對現實：很多人想趕快知道「答案」。
在這裡幫大家做個系列總結，順便給出「我的答案」。
在第一篇文章，談到「股神的價值投資」與「高股息」兩種策略，我感受到這兩種選股方法是有矛盾的，同時發現了很多人搶進的行為也跟股神的長線投資哲學矛盾，因此認為在第一時間下判斷言之過早，需要進一步思考。
到了第二篇文章，開始認真思考「高股息」究竟是怎麼一回事，發現這很有可能只是個噱頭，重點還是長期本金會不會漲，因此必須依靠「台灣股神」的能力。
但我發現自己無從判斷，畢竟股神信徒很多，但真的財富自由的只有少數，我沒辦法只因為對方號稱「股神哲學」就直接把重要的未來交出去。
而到了這篇文章，由於前面那些都是我們小散戶無法預測、無法控制的，冷蛋決定專注思考真正「有保證」，但投顧、廣告通常不提的事實。
到了這裡，早已不光是 00940 的問題了，而是一套面對投資商品 (股票、基金、ETF 甚至到保險、買車買房都可能適用)、面對商業推銷時該有的思考流程。
總結起來，冷蛋發現了矛盾、未來績效不可預測、利益衝突等問題，結論是我不應該只看廣告上、推銷專員所說的，光鮮亮麗的那一面。
而是應該反過來注意「風險」、「成本」、「針對主動選股的專業研究成果」這些很重要但幾乎不被提起的另一面。
至於到底該不該買？
目前看不到新上市標的的總成本，只能確定「至少」這麼多，通常要過個一年半載才會有總數據，也才能看到關於「股神」+「股息」是否會有問題的更多表現。
「機會成本」的概念告訴我，與其把自己的資產賭在這麼不確定的地方，付出不低的成本，還必須冒著賠上未來的風險，目前我應該有更多更好的選擇。
至於那個什麼靈不靈的？我可以先觀望就好，它或許會是我未來更多的文章題材。
希望「冷蛋的答案」能給各位朋友一點想法，當然，投資還是必須自己選擇與負責，讓我們在最後一起快速背一次咒語：「投資一定有...」感謝大家的閱讀！
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