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| 費用不重要，重點是高報酬？小心獲利持續被侵蝕！ |
前一篇文章冷蛋詳細介紹了投資基金時的各種費用成本， 跟股票的投資成本比起來複雜了不少，主要是多了「持續性費用」的部份，另外一次性費用也不低。
看過了基金的複雜收費之後，ETF 的投資成本就難不倒大家了！ETF 的本質是基金，但又可以在交易所直接下單買賣，不用透過基金公司，也因此它的投資成本同時帶有股票與基金成本的部份性質。
接下來冷蛋就介紹 ETF 的費用 (本篇以台灣為主)，跟上一篇會很像所以可以更快速帶過，剩下的篇幅我會針對不同性質的費用做一些分析，也會告訴大家該怎麼做才有機會避免嚴重的「投資詛咒」，保有絕大部份的預期報酬。
投資 ETF 的成本
一次性費用
- ETF 手續費／佣金 (Sales Load)
- 台股 ETF 跟股票一樣，未折扣前的買賣手續費各為 0.1425%，跟基金比起來算便宜許多，畢竟就像股票一樣可以輕鬆交易
- 國外有許多券商是 0 手續費的！當然買的就是國外的 ETF，未來冷蛋的文章會再做更多介紹
- 國內目前也能利用券商提供「複委託」的方式購買國外的 ETF，但多一層的轉賣勢必多出一層「手續費」(實際上是按比例算的佣金)，而且還有其他名目的交易費用，加起來也很可觀
- 交易稅 (Transaction tax) 及所得稅
- 境內買賣 ETF 目前證交稅 0.1% (相較於股票 0.3% 的證交稅算是有些優勢)
- 如果 ETF 有配息也要繳交所得稅
ETF 一次性費用的部份跟股票比較像，因為 ETF 就是設計來讓投資人不用透過基金公司，直接在市場買賣的，這部份的費用率跟基金比起來可以降低不少。
至於持續性費用的部份就跟共同基金相似了 (畢竟股票沒有持續性費用)，讓我們往下看吧！
持續性費用
- 經理費 (Management fee)
- ETF 本質上仍然是一種「基金」，雖然設計上能夠大幅降低成本，但管理費仍然是要給基金公司的
- 相較於基金的費用較低，但仍然有可能高到 1% 甚至有 2% 以上的存在
- 嚴格執行指數化投資的 ETF 通常經理費較低，例如大家最熟悉的 0050 這支 ETF 的經理費許多年都是 0.32%，雖然跟國外 ETF 比起來仍然是個很久沒進步的數字
- 保管費 (Custodian Fee)
- 跟基金一樣，錢是存在銀行，所以要付保管費用
- 以 0050 來舉例保管費長年都是 0.035%
- 信託管理費 (Trust management fee)
- 與基金一樣，透過銀行購買會被多收一手
- 每年 0.2%，交易時才要付，不像上面兩項是從資產中扣除 (但都是我們的錢，沒有分別)
- 其他更多費用
- 各種名目費、雜費，數字相對小，但加總起來也不可輕易忽略
ETF 就是一種基金，也難怪持續性費用的部份幾乎長得跟共同基金一樣，如果光這樣看會覺得 ETF 的費用數字比基金低了許多。
是這樣沒錯，但不同的 ETF 的費用率仍然可以從 2% 以上到較低的 0.4% 左右，費用相差可是好幾倍，長期的影響就是可能晚幾年退休。
更別說冷蛋還沒拿國外的 ETF 費用率出來比較：台灣最具代表性、管理 50 支成份股的 0050 長期內扣總開銷大約是 0.43% 左右；美國的指數化投資工具則是管理上千支股票，常見的內扣總開銷大約是 0.03% 這種數量級。
你沒看錯，差別是 10 倍，顯示台灣的投資環境落後國外許多，還有好長的路要走。
未來冷蛋也會更詳細介紹海外的 ETF，到時候相信大家會有更多驚訝的地方。
ETF 本身的交易成本
跟共同基金一樣，ETF 也是會有周轉成本的，這些費用一樣是從我們付出的錢裡面扣，屬於內扣費用的一部份。
如果 ETF 內的組合是需要常常買賣成份股的，那麼為了符合組合規則，周轉率就會很高。通常主動式 ETF 比較容易頻繁買賣，追蹤市場指數的傳統 ETF 變化則通常不大，例如 0050 追蹤台灣 50 指數，會定期審核前 50 大市值的公司，而這些公司基本上只有後面幾名偶爾會替換。
一次性費用 vs 持續性費用
我們已經看完股票、基金與 ETF 的「詛咒」(投資成本) 了，現在的問題是如何避免或降低成本，讓我們在扣掉成本後能盡量保留多一點的獲利。
為了回答這個問題，冷蛋要先來分析一下兩種費用。
先看一次性費用，主要像是手續費 (佣金) 或是交易稅，不論是股票、基金、ETF 都會有這些費用，他們是根據次數計算的，這已經在之前股票交易成本的文章中分析過了。
這邊簡單回顧一下當時的結論：股票只要每個月買賣一次，同一筆資金複利計算的交易成本就會超過 5%！
看一下基金的費用數字會發現頻繁交易根本不用賺錢，ETF 的數字相對小，但一年 12 次買賣還是會達到大約 3% 的交易成本。
因此要壓低一次性費用的方式就是減少交易頻率，當然為了投資不可能完全不買賣，其中最極致的方式大概就是之前冷蛋簡介過的「買進並持有」，可以不被複利影響。(這不代表冷蛋想在沒仔細分析前直接推薦這種方式)
另外再提一次，國外是存在免傭基金及 ETF 的，這代表這部份的成本可以省下。
再來看看持續性費用，由於股票沒有持續性費用，我們來看基金與 ETF 的部份，除去在銀行買的信託管理費以外都是從資金內扣款的，因此又稱內扣費用。
內扣費用主要包括經理費、保管費、其他費用以及內部交易周轉成本，全部加總起來被稱作「內扣總開銷」，這就是我們需要知道的持續性費用數字，是以一年 X% 的方式呈現。
對於台灣有販售的基金、ETF，內扣總開銷可以在投信投顧公會查詢，之後冷蛋也會另外介紹，這邊先給一個大致的數字讓大家有概念。
台灣大約有上百支基金的內扣總開銷超過每年 3%，其中有些甚至超過 4% 或更高！其他基金也常見落在 2.5% 的數字。
基金公司一定會用各種說法告訴投資人這些費用的必要性，很可能是「獲利高才重要」這類的說法，但他們無法保證獲利高，如果獲利很低也不會賠錢給投資人。
或是這麼說好了，為什麼要推出獲利不高的基金呢？推出保證獲利高的不就好了嗎？理由是基金公司也辦不到，預測未來是難以持續成功的，他們會賣「過去獲利很高」的基金，但無法保證那檔基金「未來獲利也很高」。
因此超過 2% 的總開銷通常是將投資人獲利每年沒收 25% 的保證 (假如預期報酬是 8%，少了 2% 就是少了四分之一的獲利)。
當然也有內扣相對較低的基金，但是在國內十分罕見，畢竟制度上難以讓基金公司和投資人皆大歡喜，只好犧牲其中一方了。
那麼 ETF 呢？相較於共同基金，ETF 的內扣費用看起來似乎親民不少，許多落在每年 0.5% 左右，但仍然有很多落在 1% 多甚至是高於 2% 的費用率。
覺得跟基金比已經很好了？上面才提到 0050 大約落在 0.43% 的數字，1% 以上真的有比較親民嗎？同樣的例子再想一次：如果報酬率是 10%，那沒收 1% 就是繳了 10% 的所得稅給別人花。
國外的指數化投資 ETF 常見 0.03% 這樣的數字，1% 的數字可是 0.03% 的 33 倍，大家會不會希望一個 33 倍的詛咒值呢？還是合理的條件下越小越好？
到這邊冷蛋已經把常見的數字列出來讓大家有個概念了，大家可以看到一次性與持續性費用的數字比較，想一想怎麼做可以避免或減少詛咒吧！
費用詛咒好可怕！該怎麼辦？
經過了一些分析，我們對數字應該有些感覺了，最後來幫大家做一些整理吧！
首先，想要獲利高一些有兩種方式：提高獲利或是減少成本。在投資時想要提高一分獲利，面對的有可能是更高許多的風險，不是我們想提高多少就能輕鬆達成的，絕大部份的投資者不是白花心力就是反而失去更多。
如果自認是天選之人，擁有跟股神匹敵的能力或運氣，那就去試試吧！單憑幾篇文章三言兩語，即使有許多歷史證據及專業研究結果，我相信也難以說服所有人。
只要記得做好基本保障、不要開槓桿，能存活下來就還有機會，記得有個雞婆講一堆不實用觀念的部落格就好，如果有一天這邊的文章能幫助到人就太棒了。
如果你認同合理的獲利有其極限，那麼減少成本就是最重要的策略之一了！不管是一次性或是持續性費用都要降低才行。
那麼問題就是要如何降低費用率了，不管投資股票、基金、ETF 甚至其他商品，我們已經理解只要總費用率超過每年 2%，就可能得更晚退休！
因此第一件事就是針對一次性費用必須降低交易頻率，除非仍然深信常常進出能提高獲利，不然頻率要押到多低比較合理，前面的文章應該已經給出答案了。
至於面對持續性費用，我們必須學會挑選內扣總開銷低的商品，為了達成這項目標則必須懂得如何查詢費用率，以及理解投資人與販賣商品的業者之間的利益衝突。
同樣地，大家也可以選擇相信內扣高的商品有機率達成高報酬，或是認同低內扣費用才能確定保有較多獲利，請大家思考後自由選擇。
冷蛋目前使用的是低周轉長期投資、低內扣費用的投資策略，一次性加上持續性費用成本大約落在 0.15% 這樣的數量級，供大家參考。(另外還有少數股利、匯率成本等)
至於更多的細節，包括如何查詢內扣費用，未來的文章也會繼續分享給大家喔！
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