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| 將幸運分享出去，期望讓更多人不再需要「靠幸運」投資。 |
投資是靠努力還是靠運氣呢？
這個開頭問題和前一篇文章一模一樣，過去冷蛋也曾經以為必須「努力學習」投資技巧、累積經驗、培養「盤感」，在市場中偶爾賺錢、有時賠錢，付出一筆為數可觀的「學費」。
我錯了。
自從在眼花撩亂的投資世界中，「幸運」發現那些技巧在長期實證都站不住腳，我選擇了簡單樸實的另一種投資方式。
說自己幸運，是因為我在開始學習投資不久，就在網路上發現過去很少聽聞的重要觀念，大概省下了半輩子的學費。
但市場上大部份賣投資商品與策略的人，不曾好好介紹那些實證有效、可成功複製，勝過大多數其他策略的投資關鍵字。
因此，我的投資旅途，靠了很大的運氣，現在也想把運氣持續分享出去。
他們還隱藏什麼？
前一篇文章，冷蛋分享了兩個非常重要的幸運關鍵字，以及一些與關鍵字相關的內容，希望對投資有興趣的朋友能夠透過關鍵字發現真實，找到一條不會掉入陷阱的道路。
但台灣的投資大環境充滿陷阱，有更多幸運關鍵字被隱藏起來，這裡我想繼續分享該注意的眉角。
其中一個最重要的指標，我想是投資成本。
很多投資人最關心的就是「能賺多少」，見過世面的老手可能知道要「注意風險」，新手至少也都聽過「投資一定有風險」的廣告詞，比誰念得快。
但不少人常常忽略「成本」，畢竟廣告詞不會念「投資一定有成本，基金投資有高額內扣，申購前請詳閱公開說明書」，許多人可能想著「要是能大賺，那扣點成本不算什麼吧？」
有時候，甚至連公開說明書，都不會提到投資成本名目的完整細節，這是他們隱藏的資訊。
偏偏就是這些投資成本，決定了許多人的長期投資績效。
其中一種重要的投資成本，是俗稱「手續費」、實則是「佣金」的外顯成本。
在國外有普遍存在的「免佣基金」，翻成大家好懂的說法就是「免費、不收手續費」，這已經是許多人自然的選擇，但這項事實在台灣被藏起來了。
台灣投資人大多不知道「原來手續費免費是理所當然」，券商號稱打五折還要謝主隆恩，甚至得要私下找業務「爭取更高折扣」。
還有更多重要的投資成本，包括巧立各種名目的一次性與持續性費用，尤其是高額的「內扣費用」，直接從投資人的帳戶扣錢，消失得不知不覺。
這些內扣費用跟國外比，常常還貴上 10 倍甚至 30 倍不止，但績效卻往往與費用率成反比，這件事實通常也不可能在專員口中聽到，是被隱藏的關鍵資訊。
他們最愛推銷什麼？
在這三篇系列文的第一篇開頭，冷蛋由於閱讀了綠角的一篇文章《日常生活支出由高股息 ETF 支應的幸福》，開始有了一系列的感觸與分享。
這裡有個聽起來很「幸福」的關鍵字：高股息 ETF。
問題是，是誰的幸福？主動交出鉅額退休金的人是誰？能累積鉅額退休金、提早退休的人又是誰？是購買投資商品的我們，還是...？
「高股息」在台灣近幾年成為投資界的流行，攤開今年規模前幾名的 ETF，除了眾人熟知、追蹤台灣 50 指數的 0050 與 006208 兩支以外，幾乎都被高股息 ETF 包辦了。
我想到今年上半年，號稱將「股神」與「股息」結合的 ETF，未上市先轟動，新聞台照三餐「報導」、社群媒體四處「廣告」、還結合未必有投資專業的網紅宣傳。
連平常不投資的人都會整天看到「高股息」「ETF」，彷彿這兩個關鍵字就是投資成功的組合，買下去就可以「領股息」，靠被動收入支應生活支出，真的太幸福了！
這種能讓所有投資人一起擺脫工作變富有、世界大同的基金，應該得諾貝爾和平獎吧？
但是，鋪天蓋地打廣告是要花大錢的，券商為何願意付出如此高的宣傳成本呢？
回顧前面的文章，他們沒說的、沒教的、隱藏的那些資訊，是否會將高額宣傳成本連本帶利討回去？我想是會的。
看到廣告宣傳 ETF 而搶進卡位，是一種市場擇時；選擇高股息策略、而非追蹤指數的指數化 ETF，長期幾乎沒有贏過大盤的可能；策略型 ETF 的費用率，通常比指數型高很多。
還有沒說的事實：「高股息」未必等於「很多利息」，仍然要看本金而定，而且高股息策略常常表示不繼續投入公司發展，甚至為了發股息殺雞取卵，不利長期本金成長。
這麼一來，還真的是很有機會「連本帶利」賠回去。
在國外，ETF 起初有很大部份是為了做指數化投資而發展起來，國外也不盛行「高股息」的概念，但到了台灣，許多 ETF 已經被業者變形包裝了。
他們認真推銷，但不告訴投資人，這種類型的商品很可能持續侵蝕總資產，很多人卻因為不夠幸運，缺少關鍵資訊，只能把大部份的錢送給業者，任人花用。
業者很幸運，很幸福。
投資不只靠幸運
連續幾篇文章，冷蛋分享了自己投資旅程中的小幸運，讓人不會賠上 30% 未來的關鍵資訊，真的太幸運了。
這裡再做個整理，把經過大量研究統計，卻被隱藏的投資關鍵事實列出來：
1. 避免擇時進出 (市場擇時，Market Timing)：沒有人能長期成功，無法複製，只有少數倖存者偏差的案例；
2. 認識指數化投資 (Indexing)：簡單樸實，勝過絕大多數專業投資者的投資方式，人人可複製，搭配適當的資產配置與執行，長期有高機率達成財務目標；
3. 計較投資成本：「手續費/佣金」、「內扣總開銷」、各類名目費用、雜費與稅金，只要成本越高，績效就會越低，如果有 8% 收益但付出 2% 成本，就是 25% 總資產的減損；
4. 小心高股息策略：業界最愛推銷的其中一類基金，很有機會捨本逐末、殺雞取卵，長期總報酬經常遠低於對映的指數，相當於送幸福給業者花用；
5. 思考利益衝突：投資得「靠幸運」取得關鍵資訊的原因，其實是太龐大的利益衝突，加上不良的制度設計所造成，上面的關鍵事實會造成業者的大量利益消失，因此投資時必須時常思考他們「沒說什麼」、「對誰有利」？
最後再回到開頭的問題：投資是靠努力還是靠運氣呢？
其實我們投資人需要很努力。
不是努力研究技巧、磨練經驗，而是很努力在滿是陷阱的投資環境中求生存，努力發掘有長期實證的真實，努力思考與其他投資者及業者的利益衝突，努力不被各種合法詐騙蠶食鯨吞自己的未來。
文章要結束了，歡迎有興趣的朋友自行查詢上述關鍵事實的更多資訊，這是幸運之後必要的努力，也請幫我分享給更多朋友，希望有機會逐漸讓這些事實成為投資常識。
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