《理財有何Book》「投資人宣言」讀書心得

《投資人宣言》是一本文字淺顯但內容經典的投資書籍，冷蛋特別收了絕版二手書來讀。

又到了開卷有益的《理財有何Book》系列，上次冷蛋分享了一本幾乎不用任何基礎的理財入門書籍，雖然不是經典讀物，但或許正適合剛開始接觸理財的朋友。

這次我想要真的分享一本我認為值得一讀的投資書籍了！這本書或許可以算是「入門經典」，不但適合開始投資的朋友，即使已經做過一些「操作」、「進出市場」的朋友，也建議一讀。

雖然是容易入門的投資書籍，但可能跟許多人想像中的「投資技巧教學」很不一樣，而是從頭開始告訴讀者「投資世界為什麼長這樣」，進而建立起一個完整的策略，可以打敗讀者可能沒想過卻最難纏的敵人，並有機會度過各種驚滔駭浪。

這本書中譯名稱是《投資人宣言》，作者撰寫時有著特殊的時間背景，有興趣的朋友請繼續看下去。

為什麼我想分享這本書？

《投資人宣言》(The Investor's Manifesto) 一書的作者 William Bernstein 是一位神經內科醫師兼理財作家，除了本書以外也有其他知名著作，其中包含一本可稱作投資界聖經的《投資金律》。

但有兩個理由讓我決定先分享《投資人宣言》的心得，其一是這本書比《投資金律》更淺顯易懂，適合新手投資人閱讀。

另一個原因是這本書的背景是 2008 金融海嘯，作者在書中利用股災的實際經驗闡述投資報酬與風險的本質，也指引出真正能夠走過漫長投資道路的穩健策略。

對比今年 (2022) 上半年也被稱作大跌的市場，一方面會讓人發現今年所謂的「大跌」有種小巫見大巫的感覺，原來過去的歷史早就一再碰過類似狀況；另一方面這也是個絕佳時機，讓作者精闢入理的文字能在市場危機時有機會傳達到更多人心裡。

順帶一提，本書的 2010 年中譯本 (本篇開頭照片上的版本) 是由冷蛋敬佩的綠角前輩翻譯，目前已絕版，於 2018 年推出了新版譯本，身為理財部落客我特地去收了舊版二手書，拜讀綠角十多年前的文字與想法。

這本書在講什麼？

《投資人宣言》一書並不厚，並且內容也適合投資新手與投資時曾感到困惑的朋友閱讀，文字淺顯，但內容卻包括了最重要的投資精華。

首先，這本書帶讀者知其所以，鑑往知來。

書中介紹了重要的投資歷史，風險與報酬精論、與未來合理的預期報酬。

再者，作者讓我們認識投資時的內憂外患。

這些敵人跟很多號稱教人簡單操作賺大錢的書裡提的有些不太一樣，不是那些什麼時候要買賣、什麼時候必須停利停損、什麼時候應該改看哪個指標。

都不是，不是那些枝微末節、傷敵三分自損十分的小技巧。

而是我們真正需要面對，也是我們真的有辦法透過自己的行為控制的敵人，理解了這些就不用為了一大堆自己無法預測的市場行為傷透腦筋，而是從根本解決。

另外，書中也大方分享內功外式。

不但透過科學證據、完整理論告訴我們投資領域真正的模樣，也實際分享實踐的案例作為說明，讓認同書中理念的朋友有個開始照著實行的機會，更容易踏上穩健的道路。

最後，但應該被放在最前面提的，是這些內容都在《投資金律》中有著更深入完整的著墨，但《投資人宣言》最特別之處是在他的撰寫背景。

這本書在 2008 年金融海嘯之後完成，作者刻意利用股災讓眾多投資人深刻體驗何謂風險之際，將之前的著作進一步濃縮精華，並寫得更淺顯。

如此一來我們便發現，在股災之前作者所提出的那些論點，是真的可以、也應該被實踐的，這能讓瞭解自身承受度且有所準備的投資人，得以度過幾十年來最大的投資災難還能繼續存活，並可能長期獲得合理可觀的風險溢酬。

冷蛋的閱讀心得

其實上一段已經分享了我看這本書的許多想法，這邊幫大家做一點更深入的全書重點整理，讓有意閱讀本書的朋友快速了解我從書中獲得的精華。

《投資人宣言》從金融歷史談起，對歷史不感興趣的讀者或許覺得有些無趣，冷蛋回想起自己還是投資小白時，看到這種「歷史書」的感受，有點不知道裡面到底在寫什麼，甚至有點想睡。

但當我堅持往下看的時候，很快就發現了解歷史是必要的，因為作者透過歷史告訴我們「為什麼股票／債券會有報酬」以及「為什麼股票可能比較賺」，帶出了風險與報酬之間的重要關聯，才有了後面一切的展開。

接著作者便進一步帶讀者從過去的歷史及數據一路看到 2008 年股災，給出了合理的估計，讓投資人心裡有個底，看到 過高報酬率 的策略時能有所警惕，並開始建構一個穩健合理的投資策略。

這部份冷蛋也在之前的文章分享過，雖然我們都想賺大錢，但市場可不是一個人的，不是誰說了算，與其欺騙自己「我能跟股神一樣強」，不如誠實面對合理報酬，在面對那些看似有機會短期獲取高報酬的技巧時，在衝動購物 (且有去無回) 前多想幾分鐘。

書中還有一大重點，就是帶我們認識投資時的內憂外患，透過科學根據 (心理學、腦神經科學、行為經濟學等) 以及現代金融制度的設計和更多統計證據，我們能夠確實理解投資是一場戰爭。

這些相關內容冷蛋一直以來的文章也陸續在分享，但作者卻能在一本不厚重的書裡，一口氣用淺顯的文字寫出精華，實在令我敬佩萬分。

我還是不想劇透這些「內憂、外患」是什麼，只能說這是全書的一大精華所在，就請有興趣的朋友實際去翻翻大師的著作，會比看我的文字有更多的體會。

上述這些內容是我認為全書最重要的部份，分布在全書的前四分之三，剩下的部份是細節與實務案例，以及最後作者也貼心地做了全書的重點整理。

由於冷蛋之前已經看過作者的經典著作《投資金律》，也實際接觸學習了更多深刻的內容，《投資人宣言》一書對我而言並沒有真的很驚艷的新觀點，但卻深刻感受到作者經歷過多年的投資心法更加難以撼動，而文字卻更加簡潔淬鍊。

閱讀本書的注意事項

如果你嘗試閱讀本書，卻在一開始有點卡住了 (儘管它已經非常淺顯)，請再給這本書一些機會，繼續往下讀，可能會在不久之後豁然開朗。

換句話說，如果覺得這本書讀起來會卡住，卻認為坊間許多教人投資技巧的書可以簡單賺錢，那我並不認為這樣有辦法在投資時贏過大部份可能更厲害的人並取得報酬。

如果你是一位投資新手，那請花點心力去 Google 這一兩年的投資新聞，間接感受一下從大漲到大跌的市場氣氛，然後將想像大跌恐慌的感覺乘以 10 倍 (這個數字是冷蛋的舉例，但我想並不誇張)，那才是這輩子投資時可能遇到的極端狀況。

如果你已經投資一段時間，並經歷過這兩年的股市起伏，市場暴漲暴跌，那我想仍然必須再乘以至少 3 倍，然後重新思考一下自己的風險承受度。

有了這些準備再來閱讀《投資人宣言》一書，我相信會有更深的體悟，這本書原文的副標題是 "Preparing for Prosperity, Armageddon, and Everything in Between"，正指出了面對變化無常的投資世界應有的態度。

這是一本文字淺顯但內容深入的好書，適合所有投資人閱讀。