合理的數字—股市投資的預期報酬 (上)

 

投資股票好賺嗎？趕快看下去，你將會對股市報酬有基本概念！

許多人都希望透過買股票賺到很多錢。當然了，如果輕輕鬆鬆或是透過平日下班研究一下，就能賺到足夠的被動收入，甚至比上班賺得更多不用再看老闆的臉色，誰不想要呢？

我們都在新聞雜誌、社群媒體、投資書籍上看過許多「鹹魚翻身」的故事，透過某種方式這些人居然能夠「年賺 XX %」、「輕鬆賺到 X 百萬」，真好！我也很希望自己跟他們一樣，他們好像本來也是「平凡上班族」，那表示我也有機會吧？

但是我們也看過一些買股票被套牢、賠掉一生積蓄、某些過來人警告不要碰股市的心得分享，那是他們太笨、太貪心、不懂如何選股分析？我比他們聰明不會被騙，也很努力，因此一定可以做得更好？

不管你目前的想法是什麼，只要你有打算投資、或正在投資股票，至少應該要對一般人買股票能賺到多少有個基本概念，這搞不好跟你多久可以財富自由有關哪！

這篇文章，冷蛋將一步步揭開重要的財富密碼：你會知道投資股市可能的報酬率，這能幫助你投資時有更清楚的目標及務實的態度。

簡單的猜測

冷蛋不打算直接給出答案，而是請你先猜猜看：你覺得投資股票每年能賺多少呢？

如果你想像的數字是「每年 XX 萬」之類的答案，那可能需要先回顧一下報酬率的概念。一般我們會以年化報酬率來衡量這樣的問題。

好了，現在就讓冷蛋也當個投資新手。我是這樣猜的：「嗯...首先買股票應該賺得比定存多，不然我把錢存在銀行就好。」另外「我知道股神巴菲特，他的年化報酬率大概 20% 吧？」所以粗估股票的報酬率應該要在 1% ~ 20% 之間。

這範圍有點寬，讓我再進一步猜測：「嗯... 1% 太少了吧？銀行整天推儲蓄險什麼的都告訴我有個 3% ~ 5%，股票應該會更多一點？」然後謙虛一點：「我不是股神，不可能賺這麼多吧？但是好好努力學那些達人，或許有機會賺個 15%？」

冷蛋猜出了最基本的範圍 5% ~ 15% (不確定對不對)，目前你的答案跟我差不多嗎？

初步的查詢

下一步，我們來查資料。你可能直覺地開始 Google 「投資股票報酬率」，然後看到一些令你眼睛一亮的數字：「哇我真的看到 15% 的標題，趕快點進去看看人家怎麼操作。」你是第一眼就會想點進那些「達人教學文章」的人嗎？

有些認真的人還會去找台股的歷史報酬，不看還好一看不得了！冷蛋在寫這篇文章時查詢的第一眼就看到讓人「振奮」的結果：

哇賽！難怪這年頭連學生都要玩當沖了！這麼好賺我還不借一筆錢下場海撈一票！

冷靜，冷靜下來。你不是叫冷蛋嗎？冷靜思考、蛋定投資。快冷靜下來。

當稍微冷靜一點時，腦袋會比較清醒。你可能開始注意到上面的數字有差距：「近三年報酬率有 27.7%，怎麼近五年『只剩』18.8 % 了呢？」眉頭一皺發現事情並不單純，然後才想到：「啊...是前面幾年的報酬率比較低，所以拉低平均了吧？」

於是冷蛋往回查更以前的報酬率數據 (台灣加權指數*)，發現原來有一年是負的！

再往前找就發現更嚇人的數字了！

原來許多過來人說的什麼股災、金融風暴都是貨真價實的！再把上面這些加起來算一算，年化報酬率居然不到兩位數了！

這時冷蛋發現不能只看自己想看的數字了，剛剛查詢時下面好像有一些不太吸引人的標題，什麼報酬率 6% 還 8% 的，看起來的確有可能是認真的，不是因為他們技巧太差。

剛剛我只是一時被 20% 的夢想吸引了，但是我們一開始的猜測不是 5% ~ 15% 嗎？或許我該看看那些個位數報酬率的文章說些什麼。

暫時的結論

看了許多文章及研究之後，冷蛋發現了兩件事。首先是令人感到失望的結果，許多研究顯示投資股市長期的合理報酬大約介於 5% ~ 10 % 之間，而且這些研究及文章有著大量的統計數據在背後支持著，讓人很難忽略事實。

比起那些用某些方法說自己能年賺 15% 的文章，這些個位數報酬率的研究通常會有著長期以來的大量真實數字，而且會看不同時間區間、不同地區產業、不同專業機構的相同結論。就像上面冷蛋實際找出過去的數字分析，不同期間差異很大的例子。

這代表什麼？這表示幾十年、甚至幾百年來，成千上萬的人在股市中不管怎麼嘗試、如何努力，絕大多數的人長期都沒有辦法超越 10% 的年化報酬率。

那些我們在媒體上看到的大師達人呢？不是有好多個嗎？是的，他們有好多個人，在歷史洪流中幾千幾百萬人當中的「好幾位」。我也想成為其中一位，但是我不覺得自己有這麼幸運，可能要到買彩券中頭獎的那種幸運。

有些「達人」甚至不是因為買股票而大賺的，他們「教」別人怎麼買，收分析顧問或廣告費，學生賠錢了可以罵老師，但老師不會賠錢給學生。

回到正題，因為這些專業研究結果以及樸實但有說服力的統計文章，冷蛋目前查詢的暫時結論是「股市預期年化報酬率大約 5% ~ 10%」。

再次強調這是「暫時的結論」，因為我們還沒真正做出更多分析，下篇文章將會從更多的面向來看待這個問題與小結論，並給出一個冷蛋最新的觀點。

意外的收穫

結束文章之前，提一下冷蛋發現的另一件事。那就是如果要找出問題的答案，不能只看自己想要的那一面，必須從更多更廣的來源看看不同的觀點，即使那不一定是你所希望的。

以本篇的問題「股市預期報酬有多少」為例，要是當初我只看到 15% 以上的報酬就跳進去照著操作，萬一努力了幾年賠錢了，甚至是在退休前才發現報酬率遠不如預期，一切可是不能重來的！反過來如果先用 5% ~10% 的想法做規劃，真的賺了超過的數字還能提早退休，不是很好嗎？

這種「從不同來源分析問題」的作法也是幻影之盾的廣義應用，能在關鍵時幫助你獲得正確的資訊，在理財時是不可或缺的喔！

讓我們一起冷靜思考，蛋定投資，下篇文章繼續挖寶！

註：在查詢台灣加權指數時，最下方有一行小字以上基金報酬率不包含配息，這部份將會影響總報酬率，在未來的文章會再說明。